皮海洲：推出国际板须满足三大条件

 

　　正在召开的“两会”上，推出国际板的呼声甚高。如全国政协委员、中金公司董事长李剑阁在向“两会”提交的提案中就表示：应该加快进程，推动国际板早日推出，为抑制股市泡沫、释放流动性过多的压力创造条件。全国人大代表、上海市市长韩正7日在接受采访时也表示，希望尽早推出国际板。

　　推出国际板的问题受到“两会”代表、委员的关注，这是一件很正常的事情。但是，罗马不是一天建起来的。尽管李剑阁委员表示，有关部门推出国际板的准备工作已经进行了两三年时间，目前技术问题已经基本得到解决。但实际上，目前推出国际板的条件并不成熟。以笔者拙见，推出国际板必须满足三大前提条件。

　　首先是国际板的有关规则要制定出来，而且就其中的新股发行制度来说，必须能够抑制新股高价发行。全国政协委员、上证所理事长耿亮8日表示，国际板上市公司规则和交易规则已有初稿，但耿亮同时也表示，初稿还有待反复修改论证，将来在合适时机还要向公众征求意见。这也印证了上海市金融服务办公室主任方星海在今年2月初的说法，即国际板有关规则预计到今年年底能制定完毕。因此，目前谈论国际板的推出问题，其实只是一种空谈。更加重要的是，在国际板的相关规则中，务必要能够有效控制新股高价发行问题。如果国际板的外企也与国内企业一样高价发行，这必然造成国民资产的流失，并招来国人的强烈反对，对国际板的推出造成不利影响。

　　其次，是在国际板正式推出之前或同时，要正式开通  “港股直通车”，让内地投资者能够直投港股，乃至其他国家股市。让外企走进来，让内地投资者走出去，二者是相辅相成的。只有让内地的投资者走出去，可以直接投资香港股市上的汇丰控股、东亚银行等股票，才可以避免汇丰控股、东亚银行在国际板上超高价发行，才有利于保护内地投资者利益。

　　此外，内地公司融资与再融资的压力有所减缓，避免外企发行与内地公司抢夺资金。从目前来看，内地公司融资与再融资的压力甚大，最明显的标志就是内地银行面临着全面融资、再融资的压力。中行拟在A股市场发行可转债400亿元，交行配股420亿元，招行配股220亿元，兴业银行配股180亿元等，农行上市也在等待时机，工行、建行也有再融资传闻。而为了减缓银行融资压力，证监会主席助理朱从玖在“两会”期间甚至强调，希望银行最好别增发，尽量考虑使用留存利润补充资本，希望大金融机构再融资“不要撞车”。在内地银行的再融资也要受到种种约束的情况下，推出国际板让汇丰控股这样的外企来A股大规模融资，显然不合适。